2023/01/06
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企業特性與集團核心程度對於家族企業現金決策的影響
家族企業之研究對台灣經濟發展而言為一重要的課題。臺灣董事學會(2020)發表的〈華人家族企業關鍵報告〉指出台灣上市櫃公司中約有七成是家族企業,家族企業市值則佔了總市值的六成,此企業結構顯示出家族企業對台灣整體市場與經濟之影響。相較於非家族企業,家族企業又有下列不同之處。第一,家族控制股東在做決策時勢必需在家族與公司利益之間做出權衡,如果公司暴露在不確定性較高的財務風險中,家族會將企業視為一項傳承後代的資產,以長期經營為首要目標,並採取相對保守的決策(Zahra, 2005)。第二,當家族集團擴大規模,旗下子公司之間可能存在成員相互交叉持股,或由家族成員擔任董事或監察人的情況,此舉促使家族掌握較高的控制權卻只需承擔較低的成本,對公司衍生代理成本問題(Claessens, Djankov, Fan, & Lang, 2002)。
盧建霖 國立宜蘭大學應用經濟與管理學系助理教授、葉子瑄 國立宜蘭大學應用經濟與管理學系碩士
( 2022年9月證券市場發展季刊第135期 )
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